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陈雪松，中国外运集团总公司运输管理部总经理助理， 中国外运集团销售培训师
商品融资监管，中国物流的又“一桶金”
于无声之处听惊雷——兼论物流巨头即将到来的竞争
市场预测：10000亿元的规模，8500亿元的缺口（！！！！）
持续增长的国内外贸易为物流和金融的发展提供了巨大的空间。从2002年开始，我国对外贸易保持30％以上的增长。2006年，我国对外贸易总额高达1.76万亿美元，全国社会物流总额达到59.6万亿元。其中，80％的增长来自中小型企业的贡献。
但是，由于中国没有建立起普遍的信用体系，银行对贷款普遍缺少有效的风险控制手段，大量的中小企业得不到银行的信贷支持。另一方面，中小企业正从本地走向世界，所需要的物流服务也从简单的仓储运输发展到国际贸易物流和国际供应链管理。
为解决上述问题，2003年国家发改委在广州等10城市试点推广广东发展银行的“物流银行业务”，2005年银监会颁布了《解决中小企业贷款难的若干意见》，支持和鼓励贸易融资和物流银行的发展方向。
国内银行数量规模不断扩大，国际银行更是携先进的经营理念和大量的国际资本进入中国。面对激烈的竞争，各银行在市场定位、经营理念等方面都发生了变化，金融服务日渐差异化，专业的贸易物流融资银行应运而生。中国最大的商业银行——中国工商银行（以下简称工商银行）已经在16个省试点推进这项业务，深圳发展银行（以下简称深发展）已经明确要做专业的贸易融资银行，光大银行要把现有不足6％的贸易、物流融资规模扩大到40％。其他银行也开始越来越重视对贸易物流融资业务发展。
而随着中国汇率改革的推进，采用贸易融资的方式也成为进出口型企业规避汇率风险的主要手段。据银行方面的估计，2005年与仓单质押业务有关的贸易物流融资的贷款余额达到了5000亿元人民币以上，并且市场上还有巨大的需求没有被满足。
与此同时，物流企业之间激烈的竞争同样推动物流企业谋求新的业务模式和利润增长点。2005年UPS在上海注册UPS资本服务公司，专门从事物流监管和融资服务；2006年在中国召开的仓单质押和物流融资国际会议超过6次；中国外运2006年商品融资监管业务的规模是2005年的2.58倍。中国储运靠发展仓单质押业务使困难企业起死回生；中远物流通过仓单质押业务控制仓库，发展物流业。一些稍有规模的民营物流企业也开始涉足这个领域。
而从市场规模来讲，不论是银行还是融资客户，对于商品融资监管市场都存在着巨大的需求。2006年，深发展这个业务项下的贷款余额是1200亿元。考虑到工商银行、中国建设银行、中信银行、民生银行等各家银行的实际需求情况，中国商品融资监管市场的现有规模应该达到5000亿元以上。
监管市场的主要经营者为中国外运、中国储运和中远物流，以及一些小的监管公司。根据我们的调研，中国外运的市场规模应该在500亿元左右，中国储运跟中国外运大体相当，也能达到400～500亿元的规模，其他一些监管公司仅仅能满足几百亿元的规模，那么，还有8500亿元的市场规模没有被满足。
市场现状：2.85%的动产质押，仅是金山一角（！！！！）
中国商品融资监管业务发展的原动力是金融市场的转型。商品融资对目前的中国银行业还是一个新兴事物，为了解决困于传统流动资金贷款出现的诸多问题，也为了开拓客户资源和新的市场，已有几家银行在关注商品融资并进行试点。
实际上，国外并不强调流动资金贷款的概念，收益和风险的权衡最终需落实到债项设计上，区域、行业、优先性安排、期限、担保、利率等要素是设计债项上需要关注和控制的，至于是流动资金贷款还是项目贷款无关要旨。在国外，商品融资或者说商品收益权融资是基本的信贷产品，大抵没有外国银行家能够理解国内长期存在的铺底流动资金贷款的概念。
中国传统的流动资金贷款模式曾给银行业带来严重的资产质量问题。在工商银行两次大规模的剥离不良资产中，流动资金贷款余额占剥离的贷款总金额的84.5%；在历年的政策性核销中，流动资金贷款核销金额占总核销额约72%。越来越多的中国银行意识到业务创新和产品转型的重要。
从工商银行2006年前三个季度的统计情况可以看出，跟商品融资有关的新增贷款规模总量可以达到3500亿元。根据我们掌握的情况，目前3500亿元中采用动产质押方式落实担保条件的，不到100亿元，占贷款规模的2.85%。这一比例是非常低的。如果这个比例达到20％，即700亿元需要采用商品融资的方式，就会产生700亿元的商品融资监管业务需求。
据统计，2006年全国新增贷款3.3万亿元，其中如果20％按照商品融资的方式，将产生6600亿元的商品融资监管业务需求。上述预测还是在保持现有增速的基础上做出的，如果充分考虑结构的变化和总体的增量变化，我们认为，中国商品融资监管的市场份额应该达到1万亿元左右。麦肯锡估计中国商品和贸易融资的市场份额会达到1.5万亿元。
从银行方面来讲，从2005年开始，中国国内的金融机构都开始了商品融资业务，主要有中国工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、中信银行、深圳发展银行等。
从物流企业来讲，主要开展商品融资监管的物流企业主要是中国外运、中国储运、中国远洋和一些小的民营物流监管公司。中国外运开展这项业务组织化程度比较高，2006年监管456亿元，市场份额应该是第一。中国储运开展这项业务已经有7年，业务规模应该与中国外运相差不大。中国远洋和一些小的民营监管公司还没有大规模开展这项业务。
发展这项业务，国内三个主要的竞争者之间各有不同的优势。中国外运的网络覆盖全国，且对于综合物流服务具有较强的操作和管理能力，因此，中国外运有可能成为这个业务领域的领军者。中国储云开展这个业务较早，同时其自身的贸易业务板块也能很好地支持这个业务的发展，具有良好的发展前景。中国远洋开展这项业务较晚，但凭借中远的规模和海运实力，中远后来者居上也为时不远。
只要存在着好的市场，就会有大的资本进入。今后这个市场既是三家角逐之地，同时也有可能成为外资物流公司，新兴民营资本的角逐之地。无论是谁，业务创新仅仅是走完了万里征途的第一步，管理创新和管理创新的竞争才是决定最后胜利者的王牌。
产品和服务：90%的存货质押，未来主角物流质押（！！！）
定义商品融资监管业务，是为物流企业与有关银行合作制定统一的质押贷款和质押货物监管的管理制度、合作方法和相关标准。按照上述的制度和标准，银行向客户提供金融服务，运输物流企业向客户提供质押货物的仓储、运输、报关、配送的物流服务，并通过控制物流服务，实现对质押货物的有效监管。
在商品融资业务中，生产型企业或是经销商如果要利用存货来融资，必须掌握存货的物流。从物流状态来说，存货可以是库存，也可以是在途运输中的货物。根据国外的统计资料，商品流通时间中生产过程只占6％，而物流过程占到94％。所以，我们可以将商品融资监管分为存货质押监管和物流质押监管两种模式。目前的业务中，90%以上是存货质押监管，而未来市场份额的主要部分应该是物流质押监管业务。
存货质押监管业务，货物的监管只限在仓库、堆场等仓储区域，可以根据质物存放仓库的不同分为出质人仓库监管和非出质人仓库监管两大类。出质人仓库和非出质人仓库的管理模式、法律地位不同，监管方式也会存在很大的不同。
物流质押监管，货物的监管环节不但包括仓库、堆场，还包括运输、报关、配送等多个物流环节。根据涉及到的物流环节、运输方式，监管方式存在一定的差别。比如在公路运输中，物流企业一般是承运人，因此，监管的风险由承运人承担。而对于铁路运输来讲，铁路是承运人，物流企业只能是发货人或是收货人，只能根据控制单据来监管货物。
存货质押监管的目标用户是生产和贸易形企业。这些企业因为生产保有一定的库存或是为了交易而保有一定的库存。用现有库存质押给银行，获得银行信贷的支持。 物流公司为客户提供仓储管理服务。
进口融资质押监管的目标客户是国内的采购方。这些企业通过缴纳一定保证金方式向国外卖家开立信用证，通过提单质押，港口货物交付以后的动产质押方式控制银行风险，同时实现商品采购的海运、报关报检、国内运输、仓储等环节监管，实现物流和金融的配套服务。物流企业向客户提供仓储、货代、运输等服务。
出口融资质押监管的目标客户是国内的国际贸易卖家。以出口加工企业为核心，围绕出口商品的原材料、成品质押，保证国际贸易信用证要求的装船议付条件，使用国际贸易应收帐款来偿还银行授信。物流企业向客户提供仓储、货代、运输等服务。
如何选择质押物？（！！！！）
商品融资中所提到的商品有着特殊要求，不是一般意义上的商品。在银行的实践中，对于按照什么样的标准来确定什么商品可以成为商品融资业务可以认可的商品，具有很大的差异。但是在业务实践中，我们发现能够用来开展商品融资业务的商品大体具备以下几个特点。
一、商品价值较高。较高价值的质押商品，客户可以获得更高的授信支持，银行可以实现更高的信贷规模，监管公司可以提高监管业务的收费水平。在中国目前的业务实践中，授信规模一般都在单授信合同人民币2000万元以上，也有低于2000万元的。但是我认为比例不高，仅仅占到总体授信规模的百分之几的水平。为什么会出现这个情况，主要是由客户的融资成本决定的。一般情况下，采用商品融资的方式，都会向监管公司支付一部分监管费用。如果授信额度太低，监管费并不会因授信额度的降低来降低，造成单笔授信的融资成本过高。
二、商品的价格相对稳定和明确。我们获得价格信息的方式多种多样，比如现货或期货交易市场，比如中介机构、价格信息服务机构等。对于质押物价格不稳定或是不明确的商品，银行很难确定授信的规模，以及授信不能偿还时，质物变现的金额可能不能弥补债券的损失。
三、商品便于保管储存。质押物的选择，既要考虑到商品的仓储保管要求，同时也要考虑到仓储保管的时间与授信时间的安排。
四、商品的出质人对商品拥有清楚和完整的所有权。只有拥有合法清楚的所有权，商品的持有人才能将商品出质给银行形成授信的担保。商品的所有权审核是商品融资业务最重要的一个环节，如果商品所有权存在问题，可能会形成非常大的风险。
从理论上讲，什么商品可以用于质押，主要取决于银行的风险偏好，如果银行认为风险可控，手机、家用电器和冰淇淋都可以成为质押商品。
附表：常见用于商品融资的商品及贸易量（根据有关数据统计）
如何维护银行和客户关系？（！！！！）
银行选择合作的物流公司主要从三个方面来考虑：物流公司自身实力足够大，能够对监管的货物承担赔付责任；物流公司具有一定的监管能力和物流管理能力；物流公司的网络分布能够与银行业务相衔接。
实质上，银行对物流公司的选择主要基于两点，赔付能力和管理能力。银行并不一定要求物流公司有很多的固定资产（包括仓库），因为物流公司从事监管业务更多就是一个抵押品管理公司的角色。
严格的银行一般会对物流公司的监管业务能力作出信用等级评估。比如核定一个物流公司具有3亿元的监管额度，也就是说这个公司监管货值余额不得超过3亿元。
大的物流公司可以选择与银行总行签署业务合作协议，相对小一些的物流公司可以先跟地区银行建立合作关系，再扩大合作范围，首先要让银行相信你赔得起，而且能管理得好，服务得好。
为加速业务发展，物流公司一定要选择对商品融资业务熟悉的银行。对于已经有业务合作关系的银行，物流企业要立足向银行和客户提供金融和物流解决方案，帮助银行控制风险，争取降低客户物流成本，同时与银行一并开展向客户的销售活动。
组织高素质的管理和操作团队。这个团队要熟悉商品融资监管业务，要熟悉法律、金融、物流的知识，能够管理好业务操作，也能管理好参与操作的服务供应商，把监管业务、物流操作整合起来通盘考虑运营管理。
尽管我们还不能看到物流金融的全貌，但是我们已经深深地感受到他的存在和发展空间。很多人梦想的“货畅其流、票通天下”的理想，也许这物流金融的发展过程中得到实现。
文中注释
物流与金融的结合是供应链理论的又一次突破。物流金融的内容很丰富，目前比较成熟的是商品融资。
商品融资监管业务的基本操作模式是融资客户将享有所有权的货物质押给银行，从银行获得授信。物流公司接受银行委托对货物进行监管同时根据客户的要求对货物进行仓储、运输等物流操作，当客户归还银行贷款，物流公司向客户释放货物。
从业务本质来讲，商品融资监管业务是物流公司与银行合作向客户提供的金融和物流的一体化的解决方案级服务。
文中提句：
商品融资监管的市场份额应该达到1万亿元左右，平均增长率达到200％以上
目前中国商品融资监管的市场还处于起步阶段，具有8500亿元的市场空间急需占领和发展
可以为物流企业带来近1000亿元的物流业务收入 |
