在国内需求不能自给的情况下，目前大豆进口需求持续攀升。中国进口大豆需求旺盛是支撑美豆走势强劲的因素之一，不过近期美豆市场关注的重点在于天气。而连豆市场将维持区间震荡走势。
由于国内油脂油料市场需求不断上升，而大豆是主要的油料作物，在国内需求不能自给的情况下，大豆进口需求持续攀升。自1996年以来国内进口大豆数量逐步走高，2000年进口大豆数量突破1000万吨，2003年突破2000万吨，2007年突破3000万吨，2009年突破4000万吨。据《油世界》预测，中国2009年10月至2010年9月大豆进口量或将增至4970万吨，较前一年度增加860万吨。该预期高于美国农业部7月9日估计的4800万吨及美国农业部6月预估的4700万吨。目前我国6月份进口大豆数据已经公布，2009年10月至2010年6月国内共进口大豆3628万吨。距离本年度结束还有3个月，按照近4年来的同期进口均值计算，7、8、9三个月继续进口1000万吨大豆的可能性较大，年度大豆进口总量将再创纪录。
天气因素唱主角
中国进口大豆需求旺盛是支撑美豆走势的因素之一，不过近期市场关注的重点在于天气。7月中旬以来，美豆市场借助天气炒作推升期价至1000美分下方。8月份为大豆的关键生长阶段，天气影响显著，市场对天气高度关注。近期，天气好转，美豆市场小幅下滑。从目前美豆生长情况来看，整体生长状况并未受到天气的不利影响。据美国农业部周度作物生长报告显示，截至7月18日当周，美国大豆生长优良率为67%，前一周为65%，去年同期为67%。截至7月18日当周，美国大豆开花率为60%，前一周为40%，去年同期为41%，5年均值为56%。由此可见，目前仍处于天气炒作阶段，实质性影响不明显。8月份大豆进入结荚期，天气影响关键，一旦天气出现变化，市场可能再度借机炒作。
2010年美国大豆种植面积为7890万英亩，创历史新高，按照美国农业部42.9蒲式耳/英亩的单产计算，美国大豆产量将达到9104万吨，仅次于2009年的9142万吨。由于目前大豆仍处于生长阶段，最终产量存在较大变数，但种植面积的增长为产量保持高位提供条件。按照美国农业部7月供需报告的预估，2010/11年度，美国大豆期末库存消费比将回升至11%，而2009/10年度美国大豆的期末库存消费比为5%，可见美国大豆市场供需状况已经大为改善。2008/09年度南美大豆减产导致美国大豆出口增加，进而导致2008/09及2009/10两个年度，美豆期末库存均维持低位。然而，随着2009/10年度南美大豆的恢复性增产，2010/11年度预计美豆出口量将下降，同时国内压榨数量也将有所下降。整体来看，美豆市场供需状况好转，不具备出现大级别行情的基础。虽然天气变化为市场提供炒作题材，然而从目前美国大豆生长状况来看，天气的实质性影响不大。除非后期天气极端不利，否则供需宽松格局难以改变，市场可能出现回吐天气升水的过程。
连豆维持区间震荡走势
与美豆市场走势不同，预计连豆市场仍将维持区间震荡走势。自从2008年国家启动大豆收储政策之后，国内外大豆市场联动性有所减弱。不过，近期美豆市场借助天气炒作对连豆市场仍起到一定带动作用，资金移仓远月，目前大豆主力合约已经转移至5月合约，拓展炒作空间。不过，按照国家调控农产品市场的意图，连豆市场仍将处于区间震荡走势。从去年的收储价格以及今年油菜籽收购价格来看，秋季大豆收购价格不会低于去年水平，期货市场大豆价格在3800元/吨以下缺乏空间。然而，4000元/吨上方压力明显，去库存化压力继续压制市场上行空间。虽然国内的大豆收储政策令国内大豆走势与国际市场走势有所分化，然而在国内进口大豆依存度超过70%的情况下，国际大豆市场对国内大豆市场的影响难以因国内政策而完全消除。在保持大豆区间震荡走势的前提下，连豆市场走势仍会受到外盘影响，但一旦触及或者突破震荡区间，美豆市场对连豆市场走势影响将弱化。
总体而言，美豆市场走势需要天气指引，而连豆市场将维持区间震荡走势。 |
